Obbligazioni (titoli di credito)

Le obbligazioni, conosciute anche con il termine inglese “bond”, sono strumenti finanziari che rappresentano un prestito concesso da un investitore a una società. Acquistando un’obbligazione, di fatto, si diventa creditori dell’azienda emittente, acquisendo il diritto a ricevere pagamenti di interessi periodici (le cosiddette “cedole”) e, alla scadenza del titolo, il rimborso del capitale inizialmente investito, detto valore nominale.

Questo strumento permette alle società per azioni di raccogliere capitali per finanziare le proprie attività, rivolgendosi direttamente al mercato dei risparmiatori invece che ai tradizionali canali bancari. Per il consumatore, rappresenta un’opportunità di investimento con un profilo di rischio e rendimento generalmente diverso da quello azionario.

Come funzionano le obbligazioni societarie

Il funzionamento di un’obbligazione si basa su alcuni elementi chiave che ogni investitore deve conoscere prima di procedere all’acquisto. Comprendere questi aspetti è fondamentale per valutare la convenienza e i rischi dell’operazione.

• Emittente: È la società che emette il titolo per raccogliere fondi e che si impegna a rimborsare il debito.
• Valore Nominale: Rappresenta la somma di denaro che l’investitore presta alla società e che verrà rimborsata alla scadenza del titolo.
• Cedola: È l’interesse che la società paga periodicamente all’obbligazionista come remunerazione del prestito. Può essere a tasso fisso o variabile.
• Scadenza: È la data in cui il prestito giunge al termine e l’emittente è tenuto a rimborsare il valore nominale del titolo all’investitore.
• Prezzo di Emissione e di Mercato: Un’obbligazione viene emessa a un certo prezzo, ma il suo valore può variare sul mercato secondario in base a diversi fattori, come l’andamento dei tassi di interesse e l’affidabilità dell’emittente.

Differenza fondamentale tra azioni e obbligazioni

Per un risparmiatore è cruciale non confondere le obbligazioni con le azioni, poiché rappresentano due forme di investimento profondamente diverse, con implicazioni legali e finanziarie distinte.

L’azionista è a tutti gli effetti un socio della società. Acquista una quota del capitale di rischio, partecipa agli utili (attraverso i dividendi) e alle perdite, e ha diritto di voto in assemblea. Il suo rendimento è variabile e non garantito, legato all’andamento economico dell’azienda. In caso di fallimento, l’azionista è l’ultimo a essere rimborsato, dopo tutti i creditori.

L’obbligazionista, invece, è un creditore. Non possiede una parte della società, ma le ha concesso un prestito. Il suo rendimento è predeterminato (la cedola) e ha diritto al rimborso del capitale a una data certa. In caso di difficoltà finanziarie dell’emittente, i creditori obbligazionisti hanno priorità di rimborso rispetto agli azionisti.

Tipologie di obbligazioni

Esistono diverse categorie di obbligazioni, ciascuna con caratteristiche specifiche che si adattano a diverse esigenze di investimento e profili di rischio.

• Obbligazioni a tasso fisso: La cedola è costante per tutta la durata del prestito, offrendo un flusso di reddito prevedibile.
• Obbligazioni a tasso variabile: L’interesse è legato a un parametro di riferimento (come l’Euribor), quindi la cedola può aumentare o diminuire nel tempo.
• Obbligazioni zero-coupon: Non pagano cedole periodiche. Il rendimento è dato dalla differenza tra il prezzo di acquisto (inferiore al valore nominale) e il valore di rimborso a scadenza.
• Obbligazioni convertibili: Offrono all’investitore la facoltà, a determinate condizioni e scadenze, di convertire il proprio credito in azioni della società emittente, trasformandosi da creditore a socio.

Diritti e tutele per gli investitori

La legge italiana prevede specifiche tutele per proteggere i risparmiatori che investono in obbligazioni societarie. L’obiettivo è garantire un equilibrio tra il capitale di rischio (azioni) e il capitale di debito (obbligazioni), evitando che le società si indebitino in modo eccessivo.

L’articolo 2412 del Codice Civile, ad esempio, stabilisce che una società non può emettere obbligazioni per un importo totale superiore al doppio del capitale sociale, della riserva legale e delle riserve disponibili. Questo limite serve a garantire che l’azienda abbia un patrimonio sufficiente a coprire i propri debiti. Esistono eccezioni per le società quotate in borsa, soggette a meccanismi di controllo di mercato.

Inoltre, gli obbligazionisti sono organizzati in un’assemblea che può prendere decisioni a tutela dei loro interessi comuni e nominare un rappresentante comune, una figura che agisce come portavoce e garante dei diritti dei creditori nei confronti della società.

Cosa valutare prima di investire

Investire in obbligazioni comporta dei rischi che non devono essere sottovalutati. Il principale è il rischio di credito, ovvero la possibilità che la società emittente non sia in grado di pagare le cedole o rimborsare il capitale a scadenza. Un altro fattore è il rischio di mercato: se i tassi di interesse generali aumentano, il valore di un’obbligazione a tasso fisso già in circolazione tende a diminuire.

Prima di acquistare un’obbligazione, è essenziale informarsi sulla solidità finanziaria della società emittente, leggere attentamente il prospetto informativo e comprendere tutte le condizioni del prestito, inclusa la durata e le modalità di remunerazione.

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